La presente es la segunda edición (primera con Tirant lo Blanch) del estudio más acabado existente en la actualidad en relación con las operaciones societarias de fusión, división y transformación. En él se realiza un exhaustivo y riguroso análisis de las citadas operaciones a partir de la más moderna doctrina comparada en la materia, revisando la totalidad de textos publicados en nuestro país y desglosando en forma minuciosa cada una de las disposiciones legales y reglamentarias que regulan las referidas operaciones. Siguiendo las más modernas legislaciones, el autor propone una visión sistemática de las operaciones, exponiendo cuáles son los elementos tipificantes de la categoría modificaciones estructurales, y estudiando el detalle de cada una de dichas operaciones, tanto en su faceta estática (elementos y efectos) como dinámica (procedimiento). El análisis señalado se ancla a la realidad con una revisión pormenorizada de la praxis societaria al incluir la más relevante jurisprudencia administrativa (Servicio de Impuestos Internos, Comisión para el Mercado Financiero y Contraloría General de la República) y judicial existente en Chile, considerando, asimismo, la jurisprudencia extranjera más destacable. Se trata, en definitiva, de una importante puesta al día del denominado “derecho de las modificaciones estructurales”, imprescindible en la actualidad.
Índice
Abreviaturas 23
Introducción 27
PRIMERA PARTE
LA CATEGORÍA DE LAS MODIFICACIONES ESTRUCTURALES
Capítulo I
Características generales de la categoría
1. CONCEPTO, ORÍGENES Y EXTENSIÓN 33
2. ASPECTOS TERMINOLÓGICOS 36
3. IMPRECISIÓN DE LA CATEGORÍA 37
4. RELACIONES ENTRE TIPICIDAD Y ATIPICIDAD 38
5. AMPLITUD Y DINAMISMO DE LA CATEGORÍA 39
6. FINALIDAD TUITIVA 39
7. FUSIÓN COMO REGULACIÓN BASAL 41
8. CARÁCTER EXTRAORDINARIO 42
9. PROGRESIVA CONSAGRACIÓN LEGAL DE LA CATEGORÍA 43
Capítulo II
Las modificaciones estructurales en el derecho comparado
1. ALEMANIA – UMWANDLUNGSGESETZ 45
1.1. Antecedentes 45
1.2. Objeto: las transformaciones en sentido amplio 48
1.3. Entidades transformables 49
1.4. Principio de numerus clausus 49
1.5. Indisponibilidad de normas 50
1.6. Principios de identidad y sucesión universal total o parcial 51
1.7. La UmwG y las operaciones transfronterizas 51
2. SUIZA – LOI SUR LA FUSION 53
2.1. Antecedentes 53
2.2. Objeto, titulares y principio de numerus clausus 54
2.3. Principios de identidad y sucesión universal total y parcial 56
2.4. La LFus y las operaciones transfronterizas 56
3. ESPAÑA – LEY DE MODIFICACIONES ESTRUCTURALES 57
3.1. Antecedentes 57
3.2. Objetivos 58
3.3. Concepto de modificaciones estructurales 60
3.4. Ámbito subjetivo 61
3.5. Principio de numerus clausus 61
3.6. Principios de conservación y sucesión universal total y parcial 63
3.7. LME y operaciones transfronterizas 63
Capítulo III
Elementos comunes de las operaciones de modificación estructural
1. TIPICIDAD 66
1.1. Extensión a las operaciones, efectos y procedimientos de ejecución 67
1.2. Fundamentos 69
1.3. Prohibición de la analogía 69
2. CONTINUIDAD EN EL ESQUEMA RELACIONAL SOCIETARIO 72
2.1. Principio de sucesión universal 72
a) Concepto y utilidad en el ámbito del derecho privado especial 72
b) Operatoria 75
c) Extensión 78
2.2. Principio de conservación o identidad 79
3. ALTERACIÓN ESTRUCTURAL DEL NEGOCIO SOCIETARIO 79
4. CONSECUCIÓN PROCEDIMENTAL 82
4.1. Carácter tutelar de la conformación procedimental 82
4.2. Procedimiento como condición de eficacia 83
4.3. Etapas del procedimiento 83
5. REVITALIZACIÓN SOCIETARIA 84
6. CAMBIO EN LA FORMA EN QUE SE OSTENTA LA TITULARIDAD PATRIMONIAL COMO MÍNIMO COMÚN DENOMINADOR DE LA CATEGORÍA 85
7. CATÁLOGO DE OPERACIONES DE MODIFICACIÓN ESTRUCTURAL 86
Capítulo IV
Las modificaciones estructurales como tipo jurídico-estructural
1. DISTINCIONES ENTRE “CONCEPTOS” Y “TIPOS” EN LA CIENCIA JURÍDICA 89
2. COMPRENSIÓN TIPOLÓGICA DE LAS MODIFICACIONES ESTRUCTURALES 92
Capítulo V
Las modificaciones estructurales en el ordenamiento jurídico chileno
1. MODIFICACIONES ESTRUCTURALES Y DERECHO TRIBUTARIO 99
1.1. Menciones individuales de operaciones en la legislación tributaria 99
1.2. Las reorganizaciones de empresas 101
a) Disposiciones legales aplicables 101
b) Objeto y concepto de la regulación sobre reorganización de empresas 103
(b)(a) Objeto de la regulación 103
(b)(b) Concepto legal de reorganización de empresa 106
2. MODIFICACIONES ESTRUCTURALES EN EL CÓDIGO CIVIL 108
2.1. El artículo 2.054 del Código Civil como elemento base del régimen 108
2.2. Concepto de modificación substancial 109
2.3. Modificaciones substanciales y jurisprudencia 111
2.4. Las reorganizaciones en el Código Civil 113
3. MODIFICACIONES ESTRUCTURALES Y LEGISLACIÓN MERCANTIL 113
3.1. En el ámbito de las sociedades de personas 113
3.2. En el ámbito de las sociedades anónimas 114
a) Antecedentes históricos 114
b) En la LSA 116
c) En la ley de la CMF 117
4. NOTAS DISTINTIVAS DE LAS MODIFICACIONES ESTRUCTURALES EN EL ORDENAMIENTO CHILENO 119
4.1. Tipicidad 119
a) Extensión y efectos 119
(a)(a) Situación previa a la entrada en vigor de la LSA 120
(a)(a)(a) Fusión 120
(a)(a)(b) Transformación 125
(a)(a)(c) División 127
(a)(b) Situación tras la entrada en vigor de la LSA 128
b) Tipicidad procedimental 131
c) Conclusión 132
4.2. Sucesión universal 133
a) Dificultades de aceptación y operatoria 133
(a)(a) Reticencias desde la doctrina civil 133
(a)(b) Operatoria de la técnica sucesoria 135
b) Ámbito de aplicación 138
(b)(a) Previo a la LSA 138
(b)(b) Tras la entrada en vigor de la LSA 138
(b)(c) División de sociedades anónimas y sucesión universal 140
(b)(c)(a) Postura tradicional 141
(b)(c)(b) Visión crítica 142
4.3. El aspecto procedimental y el carácter tuitivo 144
a) Etapa preparatoria 145
b) Etapa decisoria 146
c) Etapa de ejecución. Situación general de los acreedores sociales 147
d) Tutela de los socios 151
4.4. Revitalización societaria 152
4.5. Afectación en la titularidad patrimonial 154
SEGUNDA PARTE
DE LAS MODIFICACIONES ESTRUCTURALES EN PARTICULAR: FUSIÓN, DIVISIÓN Y TRANSFORMACIÓN
Capítulo VI
Fusión
1. CONCEPTO Y CARACTERES DE LA FUSIÓN DE SOCIEDADES 157
1.1. Concepto 157
1.2. Extensión general de la institución 157
1.3. Elementos 159
a) La fusión es una modificación estructural 159
b) La fusión como supuesto sucesión universal uno actu 160
c) Extinción de al menos una de las sociedades partícipes 160
d) Situación de la integración de las masas sociales 161
2. NATURALEZA JURÍDICA 161
2.1. Tesis unitarias 162
a) Fusión como negocio jurídico de naturaleza contractual 162
b) Fusión como acto de naturaleza corporativa o social 165
2.2. Tesis integradoras 167
a) Fusión como relación jurídica compleja 167
b) Fusión como modificación del vínculo social 168
c) Fusión como acto complejo 170
2.3. Situación en el derecho chileno 171
a) Posturas doctrinales existentes 171
b) Jurisprudencia 172
c) Nuestra posición 173
3. EVOLUCIÓN HISTÓRICA DEL RÉGIMEN DE FUSIONES 178
3.1. La situación a nivel europeo 178
a) Alemania 178
b) Francia 179
c) Italia 180
d) España 181
e) Regulación comunitaria 181
3.2. La situación en los Estados Unidos 186
a) El Common Law y la necesidad de autorización legislativa especial 186
b) El carácter contractual de la sociedad y sus relaciones con el temprano régimen de fusión 187
3.3. La situación en el ordenamiento jurídico chileno 189
a) La fusión en la LSA de 1854 y en el CCom 189
b) La fusión en otros cuerpos legales 190
c) Situación normativa a nivel reglamentario 193
d) Su reconocimiento positivo en el ámbito tributario 194
e) Regulación administrativa: el Oficio de 24 de enero de 1980 de la SCS 196
4. FUSIÓN DE SOCIEDADES ANÓNIMAS 198
4.1. La fusión en la LSA y su reglamento 198
a) Disposiciones aplicables 198
b) Concepto y tipos de fusión 200
(b)(a) Fusión por creación 201
(b)(a)(a) Concepto 201
(b)(a)(b) La constitución por fusión como modalidad particular de creación de sociedades 201
(b)(b) Fusión por absorción 202
(b)(b)(a) Concepto 202
(b)(b)(b) El aumento de capital en la absorción 202
(b)(b)(c) El derecho de suscripción preferente en la absorción 205
(b)(c) El aporte en la fusión 206
(b)(d) Fusiones impropias 208
(b)(d)(a) Concepto 208
(b)(d)(b) Su naturaleza en la doctrina y jurisprudencia 210
(b)(d)(c) La reunión de acciones como tipo de fusión 213
(b)(d)(d) Procedimiento de fusión: fusión simplificada 216
(b)(d)(e) Momento de surgimiento de efectos 217
(b)(d)(f) Situación de las EIRL 217
(b)(e) Fusión internacional 218
(b)(e)(a) Concepto 218
(b)(e)(b) Posturas en nuestra doctrina y jurisprudencia administrativa 219
(b)(e)(c) Régimen aplicable 224
4.2. Efectos de la fusión 225
a) Sucesión universal 226
(a)(a) Aspectos generales 226
(a)(b) Situación de los derechos personalísimos 227
(a)(c) Situación de los bienes inmuebles 235
b) Extinción de al menos una sociedad 238
c) Integración de socios 238
(c)(a) Aspectos generales 238
(c)(b) La relación de canje 240
(c)(c) El principio de continuidad en las participaciones 243
4.3. Consideración del artículo 99 de la LSA como régimen de aplicación general en materia de fusión de sociedades 243
4.4. Análisis crítico 245
a) El principio de tipicidad 245
b) Excepcionalidad de los efectos típicos de la fusión 246
(b)(a) Principio de especialidad circulatoria 248
(b)(b) Disolución societaria sin liquidación 249
(b)(c) Novación subjetiva por cambio de deudor 251
(b)(d) Consideraciones desde la teoría del derecho 252
4.5. Verdadero ámbito de aplicación de la regulación de la fusión en la LSA 252
a) El artículo 99 de la LSA como norma de carácter general contenida en una ley especial: argumento histórico, literal y sistemático 252
b) Inaplicabilidad analógica del artículo 99 de la LSA 254
(b)(a) Postura mayoritaria: integración por medio del recurso a la analogía 254
(b)(b) Delimitación de los efectos de las normas tributarias en el ámbito mercantil 255
(b)(c) Las limitadas facultades interpretativas de la Administración tributaria 257
(b)(d) Especialidad del derecho de sociedades versus excepcionalidad del régimen jurídico de la fusión 258
c) Principio de economía procedimental: su insuficiencia para la aplicación analógica de la técnica de la sucesión universal 259
d) La aplicación generalizada del régimen de la LSA como costumbre contra legem 261
4.6. Conclusiones: hacia un derecho de las modificaciones estructurales 261
5. OTROS SUPUESTOS DE FUSIÓN 262
5.1. Fusión de Sociedades por Acciones 262
5.2. Fusión de Sociedades Anónimas Deportivas 262
5.3. Fusión de Instituciones de Garantía Recíproca 263
a) Concepto 263
b) Régimen de fusión 263
5.4. Fusión de sociedades sometidas a régimen simplificado (Ley Nº 20.659) 264
5.5. Fusión de sociedades en liquidación 266
a) Fundamentos 266
b) Situación en el derecho comparado 267
c) Situación en el derecho chileno 268
5.6. Fusión de sociedades afectas a vicio de nulidad 270
5.7. Fusión de Empresarios Individuales 272
a) Fusión de Empresarios Individuales sin limitación de responsabilidad 272
b) Fusión de EIRL 273
5.8. Fusión de Fondos 275
a) Naturaleza y tipos de fondos 275
b) Régimen de fusión 276
(b)(a) Fusión de fondos rescatables (fondos mutuos) 277
(b)(b) Fusión de fondos no rescatables 279
(b)(c) Efectos de la fusión de fondos 280
5.9. Fusión de Entidades del Tercer Sector 280
a) Concepto y viabilidad 280
b) Asociaciones y fundaciones 281
(b)(a) Fusiones con sociedades 283
(b)(b) Efectos de la fusión de asociaciones y fundaciones 284
c) Cooperativas 285
d) Partidos políticos 287
e) Organizaciones sindicales 288
Capítulo VII
División
1. CONCEPTO Y CARACTERES DE LA DIVISIÓN DE SOCIEDADES 291
1.1. Concepto 291
1.2. Extensión general de la institución 292
1.3. Elementos 293
a) La división es una modificación estructural 293
b) La división como supuesto de asignación de derechos preexistentes 293
c) La división no afecta la personalidad jurídica de la sociedad dividida 293
d) La división implica la escisión de un patrimonio 294
2. NATURALEZA JURÍDICA 294
2.1. Posturas en el derecho comparado 294
2.2. Situación en el derecho chileno 297
3. EVOLUCIÓN HISTÓRICA DEL RÉGIMEN DE DIVISIÓN DE SOCIEDADES 299
3.1. Evolución en el derecho comparado 299
a) Sus orígenes en el derecho norteamericano 299
b) Francia 301
c) Italia 302
d) Alemania 303
e) Suiza 303
f) Regulación comunitaria 304
3.2. La división de sociedades en el derecho chileno 305
a) Evolución positiva 305
b) Desarrollo jurisprudencial: conceptualización general de la división de sociedades 307
4. DIVISIÓN DE SOCIEDADES ANÓNIMAS 309
4.1. Disposiciones aplicables 309
4.2. Tipos de división 310
a) División total o parcial 310
b) División por creación 312
c) División por absorción 313
d) Referencia a la segregación 314
4.3. El aporte y la división 315
4.4. Efectos de la división 316
a) Efectos generales 316
b) Creación de una o más sociedades 316
c) Asignación de activos y delegación de pasivos 317
(c)(a) Consideraciones generales 317
(c)(b) Asignación de activos 318
(c)(c) Delegación de pasivos 319
(c)(d) Régimen de responsabilidad 321
d) Consideraciones en relación a la reducción del capital 325
(d)(a) Imperatividad de la reducción de capital 325
(d)(b) Aplicabilidad del artículo 28 LSA en los casos de división 326
e) Integración de masas sociales 326
f) División de sociedades como supuesto de sucesión universal parcial 330
(f)(a) Fundamentos 330
(f)(b) División de sociedades no anónimas, sucesión universal y autonomía privada 335
(f)(c) Carácter legal de los modos de adquirir como límite a la autonomía privada 335
(f)(d) La excepcionalidad como límite de la autonomía privada 337
(f)(e) El verdadero ámbito de la autonomía privada 339
4.5. División y transformación simultánea 339
5. OTROS SUPUESTOS DE DIVISIÓN 342
5.1. División de SpA 342
5.2. División de Sociedades Anónimas Deportivas 342
5.3. División de Instituciones de Garantía Recíproca 342
5.4. División de sociedades en liquidación 343
5.5. División en el ámbito tributario 344
a) Consideración general 344
b) Prohibición de sociedades con patrimonio negativo 345
5.6. División de Empresarios Individuales 346
a) División de Empresario Individual sin limitación de responsabilidad 346
b) División de EIRL 347
5.7. División de entidades sin personalidad jurídica 348
a) División de fondos 348
b) División de sociedades afectas a nulidad 349
5.8. División de Entidades del Tercer Sector 349
a) División de Asociaciones y Fundaciones 349
b) División de cooperativas 351
Capítulo VIII
Transformación
1. CONCEPTO Y CARACTERES DE LA TRANSFORMACIÓN DE SOCIEDADES 353
1.1. Concepto 353
1.2. Elementos 355
a) La transformación es una modificación estructural 355
b) La transformación implica cambio de especie o tipo social 356
c) La transformación implica mantención de la personalidad jurídica 358
1.3. Extensión de la institución 359
2. NATURALEZA JURÍDICA 361
2.1. Posturas en el derecho comparado 361
2.2. Posturas en nuestra doctrina 362
3. EVOLUCIÓN HISTÓRICA DEL RÉGIMEN DE TRANSFORMACIÓN DE SOCIEDADES 365
3.1. La situación a nivel europeo 365
a) Alemania 367
b) Francia 368
c) Italia 370
d) España 372
3.2. La situación en los Estados Unidos 373
3.3. La situación en el ordenamiento jurídico chileno 374
4. TRANSFORMACIÓN DE SOCIEDADES ANÓNIMAS 375
4.1. La transformación en la LSA 375
a) Transformación a sociedad anónima 376
b) Transformación desde sociedad anónima 377
c) Transformación en sociedad anónima especial 377
d) Transformación de sociedad civil a comercial o viceversa 378
4.2. Aplicabilidad general del régimen de transformación establecido en la LSA 379
4.3. Efectos de la transformación 379
a) Cambio del tipo social 380
b) Mantención de la personalidad jurídica 381
(b)(a) Subsistencia de la personalidad jurídica 381
(b)(b) Continuidad e identidad 383
c) Ausencia de sucesión 386
d) Mantención de la posición social 386
5. OTROS SUPUESTOS DE TRANSFORMACIÓN 387
5.1. Transformación de SpA 387
a) Regla general 387
b) Supuestos especiales 388
(b)(a) Transformación ex lege de SpA a SA 388
(b)(b) Paso de pluripersonalidad a unipersonalidad 388
5.2. Transformación de Sociedades Anónimas Deportivas 389
5.3. Transformación de Instituciones de Garantía Recíproca 390
5.4. Transformación de sociedades en liquidación 390
5.5. Transformación en el ámbito tributario 391
5.6. Transformación de Empresarios Individuales 392
a) Transformación de Empresario Individual en sociedad 392
(a)(a) Consideraciones generales 392
(a)(b) La conversión 393
(a)(c) Situación de la aparcería 393
(a)(d) Transformación de sociedad en empresario individual 394
b) Transformación de EIRL 395
(b)(a) Transformación de cualquier tipo societario en EIRL 395
(b)(b) Transformación de EIRL en cualquier otro tipo social 397
(b)(c) Carácter impropio de la transformación de EIRL 397
5.7. Transformación de entidades sin personalidad jurídica 398
a) Transformación de fondos 398
b) Transformación de sociedades afectas a nulidad 398
5.8. Transformación de Entidades del Tercer Sector 399
a) Transformación de Asociaciones y Fundaciones 399
b) Transformación de Cooperativas 400
TERCERA PARTE
DEL PROCEDIMIENTO DE MODIFICACIÓN ESTRUCTURAL
Capítulo IX
Fase preliminar
1. CONCEPTO Y DELIMITACIÓN 409
2. INSTRUMENTOS IDENTIFICABLES 411
3. SITUACIÓN EN EL DERECHO CHILENO 413
3.1. Constatación de un vacío 413
3.2. Tratativas preliminares 414
a) Objeto 414
b) Acuerdos preliminares 415
c) Carácter casuístico de los efectos de los acuerdos preliminares de fusión 419
d) Inaplicabilidad de las normas sobre formación del consentimiento contenidas en el CCom 420
e) Breves consideraciones relativas a la ruptura de las tratativas: responsabilidad precontractual 422
3.3. Formalización de los términos de la operación: el proyecto de modificación estructural 424
a) El proyecto de fusión 424
(a)(a) Concepto y funciones 424
(a)(b) Naturaleza jurídica 425
(a)(b)(a) Construcción en el derecho europeo 425
(a)(b)(b) Construcción en el derecho norteamericano 429
(a)(c) Situación en el derecho chileno 432
(a)(c)(a) Instrumento de términos y condiciones de la fusión 432
(a)(c)(b) Naturaleza jurídica 433
(a)(c)(c) Carácter necesario del instrumento 437
b) El proyecto de división 439
(b)(a) Concepto y funciones 439
(b)(b) Naturaleza jurídica 440
(b)(c) Situación en el derecho chileno 441
(b)(c)(a) Aspectos generales 441
(b)(c)(b) Descripción de los elementos patrimoniales a distribuir 442
(b)(c)(c) Composición del patrimonio escindido 443
3.4. Legitimados activamente para fijar los términos de la modificación estructural 445
a) El directorio como órgano de administración y representación de la sociedad anónima 445
(a)(a) Ámbitos competenciales interno y externo 445
(a)(b) Extensión de las competencias 447
(a)(c) Competencias del presidente del directorio y gerentes 449
b) Los administradores sociales como legitimados activos para fijar los términos de la modificación estructural. Situación de los accionistas 450
(b)(a) El directorio, su presidente y los gerentes 450
(b)(b) Situación de los accionistas 451
c) El directorio como órgano de recomendación de la operación 453
3.5. Informes y balances 454
a) Aspectos generales 454
b) Informes periciales 455
(b)(a) Elementos y contenido 455
(b)(b) Funciones 457
(b)(c) Encargados de su emisión 458
(b)(d) Obligatoriedad de los informes 459
(b)(e) El informe pericial de división 462
c) Balances de modificación estructural 462
(c)(a) El balance de fusión 462
(c)(a)(a) Tipos 463
(c)(a)(b) Contenido 464
(c)(a)(c) Antigüedad 465
(c)(a)(d) Simplificación procedimental 466
(c)(a)(e) Auditoría del balance 466
(c)(b) El balance de división 467
(c)(b)(a) Aspectos generales 467
(c)(b)(b) Tipos 468
(c)(b)(c) Simplificación procedimental 468
(c)(b)(d) Auditoría del balance 468
d) Informes sobre modificaciones relevantes 469
(d)(a) Aspectos generales 469
(d)(b) Las modificaciones significativas en la división 469
(d)(c) Las modificaciones importantes en la fusión 470
e) Informe de bases de relación de canje 471
Capítulo X
Fase decisoria
1. AMPLITUD Y NORMAS APLICABLES 473
2. RÉGIMEN DE CONFORMACIÓN DE LA VOLUNTAD SOCIAL 473
2.1. La Junta como órgano principal 473
2.2. Convocatoria y citación 475
2.3. Modificaciones estructurales y Junta Unánime 478
2.4. Derecho de información de los accionistas 480
a) Modelos de protección 480
b) Extensión 482
c) Crítica 483
2.5. Celebración de la Junta y adopción del acuerdo 486
a) Quórum de constitución 486
b) Requisito para el ejercicio del derecho a voto: legitimación formal 486
2.6. Acuerdo de modificación estructural 487
a) Naturaleza y quórum 487
b) Posibilidad de modificar los términos de la modificación estructural 488
c) Contenido del acuerdo de modificación estructural 492
(c)(a) Aspectos comunes 492
(c)(b) Fusión 493
(c)(c) División 494
(c)(d) Transformación 495
d) Formalidades 495
3. DERECHO A RETIRO O SEPARACIÓN 496
3.1. Concepto y fundamentos histórico-dogmáticos 496
3.2. Consideración actual 499
3.3. Reconocimiento del derecho de separación en el derecho comparado 500
a) Europa 500
b) Estados Unidos 503
3.4. Régimen 505
a) Causales 505
(a)(a) Regla general 505
(a)(b) Situación de la división 505
b) Legitimación activa 507
c) Extensión 508
d) Ejercicio 509
e) Precio 510
f) Efectos del ejercicio del derecho a retiro 512
g) Inhibición del derecho a retiro ejercitado 513
4. PROTECCIÓN DE LOS ACREEDORES 513
4.1. Fundamentos 513
4.2. Mecanismos de protección 518
a) Consideraciones generales 518
(a)(a) Modelos de tutela crediticia en el derecho comunitario europeo 519
(a)(b) Modelos nacionales de tutela crediticia 524
b) El derecho de información 528
c) El derecho de oposición 529
(c)(a) Reconocimiento general 529
(c)(b) Reconocimiento en el derecho de las modificaciones estructurales 530
(c)(c) Modalidades de operación 531
d) Regímenes especiales de responsabilidad 535
4.3. La protección de los acreedores sociales en la legislación chilena 536
a) Consideraciones generales 536
b) En la fusión 537
c) En la división 541
d) En la transformación 543
e) Crítica 544
Capítulo XI
Fase de ejecución
1. EXTENSIÓN 547
2. FORMALIZACIÓN DE LA MODIFICACIÓN ESTRUCTURAL 547
2.1. De la escritura de fusión 548
a) Aspectos generales 548
b) Reducción a escritura pública del acuerdo de fusión 549
c) Escritura especial de constitución 551
2.2. De la escritura de división 553
2.3. De la escritura de transformación 554
3. INSCRIPCIÓN Y PUBLICACIÓN 555
3.1. Inscripción 555
a) Regla general 555
b) Fusión 556
c) División 556
d) Transformación 556
e) Calificación registral 557
3.2. Naturaleza de la inscripción de la modificación estructural 558
a) Carácter constitutivo de las inscripciones registrales societarias previstas en el CCom 558
b) Carácter declarativo de las inscripciones registrales de constitución en la LSA 559
c) Carácter constitutivo de las inscripciones y publicaciones de modificaciones estructurales 559
d) Situación de la división de sociedades anónimas 560
3.3. Publicación 561
3.4. Momento de surgimiento de los efectos 561
a) Fecha de efectos de la fusión 563
b) Fecha de efectos de la división 563
c) Fecha de efectos de transformación 564
d) Sujeción de los efectos a modalidad 564
4. CANJE DE TÍTULOS 565
4.1. Canje y entrega material de títulos 565
4.2. Órgano encargado del canje 566
4.3. Relación entre títulos antiguos y nuevos 566
4.4. Oportunidad del canje 566
4.5. Compensaciones en dinero 568
4.6. Autocartera y participaciones recíprocas 568
a) Autocartera 568
b) Participaciones recíprocas 569
Conclusiones finales 571
Bibliografía 573
